小麦价格难越四座大山

近两周小麦价格的反弹只能说是对前期急跌价格的修复，后市的小麦价格仍缺乏明显的上升动力。

 

一方面，小麦市场虽然“十一”期间的断崖式下跌终结，市场的恐慌和困惑心态有所修复，但此轮行情对市场的心理影响或暂难消逝。经过此轮小麦价格的大幅下跌，贸易商手中小麦贬值，以当前价格出售恐怕大多将会出现亏损，市场心态如坐针毡。为尽快转移市场风险，后期小麦市场如有回暖机会，持粮贸易商肯定会积极销售手中小麦，“卖方”主导下的小麦市场价格上行仍然不易。

 

另一方面，目前托市收购已结束，托市收购企业收购退出市场，收政策购主体缺失，市场托底的效应在明年托市收购之前已不复存在。今年夏收集中收购期间，国家托市收购预案启动的时间可谓较早，且启动的范围也为近年最大，但小麦市场整体弱势格局始终没有改变。夏收期间小麦市场运行疲弱状况尚且如此，缺乏了国家托市收购的支撑，小麦价格更是易跌难涨。

 

目前小麦市场有四大利空笼罩，价格上行难如翻山。

一大利空：供需宽松，国储量大。

 

近年来，国内小麦产量一直稳步增加，但消费量却在不断减少。中华粮网供需平衡表显示，2015年小麦总产量约为2310亿斤，2015/16年度国内小麦消费量约2227亿斤，比上年度下降48亿斤，年度小麦新增供需结余约120亿斤。

 

据统计，截至9月30日，2015年托市小麦累计收购2079万吨，加上2013年和2014年的两千多万吨的政策性库存，国储量基本占到年产量的三分之一。而政策性小麦库存消化依然困难，统计数据显示，6月份至10月中旬，国家临储小麦累计投放2211万吨，实际总成交仅31万吨。在供应较为宽松的情况下，小麦价格想要持续上涨的可能性不大。

 

二大利空：产能过剩，粉企开工率低，采购小麦不积极。

 

我们分析，由于成本高企终端产品提价难，两头挤压下无利润或亏损是当前中小面粉企业普遍存在的问题。当前面粉行业步入整合调整阶段，以五得利、益海嘉里以及中粮为代表的大型粉企不断的扩张产能，旨在继续抢占市场份额；而部分中小企业由于利润薄弱或亏损严重退出市场，国内面粉加工行业超过3.5亿吨的加工产能对应国内不到1亿吨的需求量，使得面粉加工行业整体开机率很难突破3成大关。迫于市场的压力，制粉企业仍会采取随加工随采购的策略，不可能盲目增加采购而承担增加库存的风险。

 

“最近我们面粉厂总算好过了一点，不过每天只能生产一班，麸皮价格也很低啊、比往年同期每吨低600多元，所以利润仍然很低，面粉出货也不是很快，往年都是24小时生产。”河南三门峡的一家面粉厂老板说。

 

三大利空：玉米几毛，饲用小麦无出路。

 

今年以来由于国储玉米库存庞大、再加之新粮上市玉米价格一跌再跌，目前华北玉米价格已经降至1600-1780元/吨小麦饲用替代的消费已成昨日黄花。由于玉米市场供需关系发生巨变，玉米价格始终跌跌不休。当前主产区小麦玉米之间的差价已高达560—590元/吨，二者的比价关系已脱离正常水平，饲用玉米与饲用小麦的价差越来越大，可以说小麦的饲用替代需求已无出路。甚至有市场人士认为，玉米价格的大幅走低，也在一定程度上拖累小麦市场行情。

 

四大利空：1-9月进口小麦达到225万吨，价差较大利空。

 

26日江苏产普通红小麦到广东港口价格为2510元/吨，12月交货的美国2号软红冬小麦到中国口岸完税后总成本约为1961元/吨，两者价差每吨高达500多元。进口小麦的价格优势依旧明显，在国家政策倾向于让市场决定价格的背景下，小麦价格脱离市场价格继续上涨的空间有限。